當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月17日，美聯(lián)儲(chǔ)降息錘音落定，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，至4%－4.25%之間。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)2025年底前再降息50個(gè)基點(diǎn)，未來兩年每年降息25個(gè)基點(diǎn)，全球跨境電商從業(yè)者期盼已久的貨幣寬松，正式拉開序幕。這不僅意味著美國零售行業(yè)資金壓力緩解，更標(biāo)志著被高利率壓抑的消費(fèi)需求即將釋放一輪新紅利。 

一、房地產(chǎn)與家居行業(yè)，降息的最大受益者 

降息對(duì)利率敏感型行業(yè)的影響尤為顯著，房地產(chǎn)及相關(guān)的家居、建材行業(yè)將直接受益。 

美國房市自2022年起冰封至今，30年期平均房貸利率長期高懸于6.5%以上，拖累整個(gè)家居產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)承壓。 

 以HomeDepot為例——這家美國家居零售巨頭在2025年Q1財(cái)報(bào)中，現(xiàn)金流已逼近安全邊界，手持現(xiàn)金及等價(jià)物較四年前大幅縮水近80%，與庫存規(guī)模形成強(qiáng)烈反差。直至Q2旺季，其財(cái)務(wù)指標(biāo)才略有回升。

數(shù)據(jù)來源：HomeDepot財(cái)報(bào) 

究其根本，HomeDepot之所以仍能維持運(yùn)轉(zhuǎn)，很大程度上倚仗其強(qiáng)大的供應(yīng)商博弈能力，應(yīng)付賬款覆蓋超半數(shù)庫存，本質(zhì)上是以渠道霸權(quán)向供應(yīng)商進(jìn)行變相“融資”。這種負(fù)營運(yùn)資本模式在零售行業(yè)雖不罕見，但HomeDepot憑借其市場地位將其用到極致。相比之下，缺乏品牌影響力和供應(yīng)鏈話語權(quán)的中小型零售商，難以復(fù)制這一策略，過去幾年只能在寒冬中硬扛。 

 然而8月美國房地產(chǎn)和租賃部門就業(yè)數(shù)據(jù)已止跌回穩(wěn)，市場提前對(duì)降息作出反應(yīng)。據(jù)HomeDepot與勞氏估算，約有500億美元家庭裝修支出因高利率被推遲。隨著房貸利率回落、HELOC（房屋資產(chǎn)凈值信用貸款）成本降低，這部分需求有望快速復(fù)蘇。地產(chǎn)后周期回暖，將直接推動(dòng)中國工具、家居、五金等品類出口反彈。 

跨境家居大廠已透露暖意：盡管同樣面臨關(guān)稅與市場壓力，但其線上模式天然具備更快的周轉(zhuǎn)與更靈活的策略。恒林2025半年報(bào)顯示，其OBM業(yè)務(wù)占比已大幅提升至55.65%，品牌化轉(zhuǎn)型成效顯著，推動(dòng)Q2凈利潤環(huán)比強(qiáng)勢增長149.71%；傲基雖凈利折半，但最壞的時(shí)候，似乎正在過去。對(duì)于他們而言，降息帶來的需求復(fù)蘇，將直接轉(zhuǎn)化為訂單和現(xiàn)金流的加速回暖。 

 二、美國零售現(xiàn)金流"解凍"，庫存策略迎來轉(zhuǎn)折點(diǎn) 

美聯(lián)儲(chǔ)降息意味著全球美元融資成本的下降。對(duì)于美國零售商而言，這將直接降低利息支出，改善現(xiàn)金流狀況，為業(yè)務(wù)擴(kuò)張?zhí)峁└嗫臻g。 

近幾年受高利率與去庫存周期影響，與四年前相比，零售商的現(xiàn)金儲(chǔ)備普遍下降了40%，關(guān)稅更是讓他們的財(cái)務(wù)狀況雪上加霜，每增加一美元庫存都意味著更高的機(jī)會(huì)成本。 

零售商寧愿犧牲部分銷售機(jī)會(huì)也不愿承擔(dān)高額庫存成本。沃爾瑪?shù)让绹闶凵唐毡椴扇?zhàn)略收縮策略：保持個(gè)位數(shù)的庫存增長和低庫銷比，維持現(xiàn)金彈性。 

 降息一定程度緩解零售企業(yè)的資金成本壓力，這或許會(huì)改變他們的庫存策略邏輯。隨著借款成本可能下降，他們或許會(huì)更愿意建立安全庫存，開始以更加進(jìn)攻性的策略布局未來，以應(yīng)對(duì)潛在的需求增長。 

 當(dāng)本土零售商利用資金優(yōu)勢加速庫存補(bǔ)充時(shí)，跨境賣家若缺乏本地庫存布局，將面臨顯著被動(dòng)。 

三、消費(fèi)信貸松綁，購買力提升直達(dá)跨境終端 

降息讓美國消費(fèi)者重新獲得"杠桿"。抵押貸款利率下降，每月節(jié)省數(shù)百美元月供；信用卡利率下調(diào)，分期成本大幅降低。這些變化讓購買力得到實(shí)質(zhì)性提升。 

對(duì)跨境行業(yè)來說，這意味著高單價(jià)商品的銷售阻力顯著減小。消費(fèi)者不僅敢花錢，更敢通過信貸方式消費(fèi)。大家電、高檔家具、智能設(shè)備——這些需要分期付款的商品將迎來銷售春天。 

四、企業(yè)盈利預(yù)期改善，補(bǔ)庫存需求增加 

降息不僅降低了企業(yè)的融資成本，還通過提振需求改善了企業(yè)的盈利前景。在基準(zhǔn)情形（即美聯(lián)儲(chǔ)2025年累計(jì)減息2次左右）下，預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)增長趨勢將保持“前低后高”，全年有望實(shí)現(xiàn)1.6%左右的溫和增長。隨著需求回暖和企業(yè)信心恢復(fù)，庫存周期有望啟動(dòng)。 

目前服裝、家電等核心品類庫銷比已觸底，企業(yè)補(bǔ)庫存將成接下來幾個(gè)季度的主線。零售與電商行業(yè)訂單回暖、周轉(zhuǎn)提速已是大概率事件。 

 五、人民幣繼續(xù)貶值概率大降，跨境企業(yè)匯兌收益下調(diào) 

美聯(lián)儲(chǔ)降息已經(jīng)導(dǎo)致美元走弱，人民幣匯率企穩(wěn)回升。此前受美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期推動(dòng)，人民幣對(duì)美元匯率近期出現(xiàn)顯著升值。8月份，在岸人民幣對(duì)美元上升0.83%，逆轉(zhuǎn)7月跌勢并錄得3個(gè)月來最大升幅；離岸人民幣對(duì)美元升幅更達(dá)1.21%，創(chuàng)下去年9月以來單月最大漲幅。盡管中長期匯率仍受經(jīng)貿(mào)談判擾動(dòng)，但單邊貶值階段基本結(jié)束。 

匯率變動(dòng)將逐步向成本端傳導(dǎo)，最終影響定價(jià)策略，跨境企業(yè)需適時(shí)調(diào)整產(chǎn)品價(jià)格以應(yīng)對(duì)新的匯率環(huán)境。 

過去兩年，匯率貶值給跨境企業(yè)帶來了較大財(cái)務(wù)收益。之后，跨境企業(yè)要考慮通過遠(yuǎn)期外匯鎖定未來匯率，保持匯兌中性水平是財(cái)務(wù)的主旋律。 

降息只是開始，在利率降到一定階段之前，其對(duì)跨境行業(yè)的全面影響將在未來幾個(gè)季度逐步顯現(xiàn)。真正受益還需要一段時(shí)間，我們拭目以待。